市場は完全に偶然性に支配されるわけではないが、非常に強い影響を受ける。これにより、予測不可能な出来事やブラックスワンが市場に大きな影響を与える
マーケットの大部分がランダムな動きによって構成されているが、完全に偶然性だけに支配されているわけではない
人間は同額の利益から得る満足よりも、損失から受ける苦痛のほうが大きい」という考え方は、行動経済学の「損失回避（LossAversion）
ランダムでないトレンドを生み出す要因の一つは、情報の非対称性である
ランダムでないトレンドを形成するのは、情報の非対称性だけではなく、多数の市場参加者による支持が時間をかけて集まることも重要である
株価が経済指標が発表される前に動き出す現象は、市場の先行きに対する期待や予測が価格に織り込まれる過程を示している
コンセンサスが市場において多数の支持を得ている意見である場合、それはすでに価格に織り込まれているため、市場を動かすエネルギーにはならない
今までのコンセンサスに反する見解が支持を拡大することで新しいトレンドが生まれ、その反動は強いコンセンサスほど大きくなる
ユニークな見解がやがて多数派に受け入れられることが、新しいトレンドや市場の変化を生み出すために重要である
マーケットの基本構造と原則を理解しつつ、不確実性に備えて柔軟に対応することが最も重要である
ランダムな変動は本質的に予測不可能であり、それらしいパターンが現れたとしても、それを予測ツールとして使うことはできない
トレンドが反転するときには特定のパターンが現れやすいという観察は妥当ですが、そのパターンが現れるとトレンドが必ず反転するとは限らない 「トレンドが反転するときには、そうしたパターンが現われやすい」ことを意味しているのであって、「そうしたパターンが「現われるとトレンドが反転する」を意味してはいないのです。
前回のトレンド転換時にチャート・パターンが現れたからといって、次に同じパターンが現れると必ずトレンドが転換するとは限らない
テクニカル分析は相場の流れを理解するための非常に有効なツールであるが、完全な予測を可能にするものではない
過去の相場のパターンは、相場のメカニズムや投資家の反応を理解するための貴重なテキストである
ある投資家が損失を抱えて自己正当化を迫られている状況は、他の多くの投資家も同様の状況にある可能性が高い
多くの投資家がマーケットの非効率を生み出す原因となり、その非効率を利用してプラスの期待リターンを得ることは難しい
アービトラージ機会への感受性が勝ち組投資家の重要な条件である
マーケット・アプローチは既に相場に織り込まれている情報が今後どのように変化するか、そして新たな情報がどのように織り込まれるかに焦点を当てるべきである
マーケットは最良のエコノミストである」という前提から出発し、マーケットが犯しそうなミスを特定し、対処することが非常に効率的で有効である
今相場を動かしているキーファクターを早期に発見し、そのキーファクターについて迅速かつ集中的に分析することは、市場の不確実性に対処するための効果的な手段である
シナリオ・アプローチは未来の不確実性に対処するためのツールとしては有効だが、過度に蓋然性に依存することは危険である
人間心理の保守性の束縛から解放され、マーケットで最も重要な変化に焦点を当て、不確実性に対する柔軟性を備えることが重要である
トレンドが発生すると人間は一度それを過小評価し（ギャンブラーの誤謬）、その後トレンドが強いものであると過信状態に移行する」という現象は、市場における行動バイアスの典型例である
自己増殖的に伸びていったトレンドも、伸びたゴムが元に戻るように、いずれ反転する
リスク・プレミアムはリスクを避けたいという人間の心理から生まれるものであり、リスクの高い投資対象ほど期待リターンが高くなる
リスク・プレミアムは十分な分散投資を行って初めて明確になるものであり、分散が不十分であれば偶然性に影響されやすく、その存在が目立たなくなる
リスク・プレミアムを見つけ出すために、同じカテゴリーや成長ステージに属する銘柄同士でPER（株価収益率）を比較することは有効な方法であるが、過度な依存は避けるべきである
リスク・プレミアムに投資する際には、現在のサイクルの位置を判断することが非常に重要であるが、それでも予測不可能なリスクに備える柔軟な対応が必要である
多様な投資対象や投資戦略を持つことでリスクを分散し、勝率を高めることができるが、依然として予測不可能なリスクに備える柔軟性が必要である
プラスの期待リターンの発見に全精力を傾けることは重要であるが、同時に予測不可能なリスクに対処するための柔軟な戦略とリスク管理も不可欠である
信念が単なる思い込みにならないためには、その信念がしっかりとしたロジックや実証的な裏づけに支えられていることが必要であり、これにより予測不可能なリスクに対する備えがより効果的になる
柔軟さが過敏につながらないためには、自信と勇気が必要であり、その自信と勇気は確固たる信念によって支えられるべきである
自分がどのようなシナリオのもとに、どのような戦略で臨むのかを論理立てて整理することは、成功・不成功の要因を冷静に振り返り、柔軟かつ適切に修正するために重要である シナリオが論理的であればこそ、この検証や修正が容易になります。
ひらめきやイメージが分析の出発点であり、それをデータや論理によって検証し、ロジカルなシナリオに高めていく作業が重要である
明確な目的意識を持ち、シンプルでわかりやすい作戦原理を採用し、専門家の意見を鵜呑みにせず、自分の直感と信念に基づいて判断し、現場で苦闘する人々に対して繊細な感受性を持つことは、予測不可能なリスクに対処するために極めて重要である
シナリオが論理的であればこそ、この検証や修正が容易になります。
つまり、論理的であることはそれだけで成功を保証するものではありませんが、冷静さや柔軟さを維持し、失敗を教訓に変えるために不可欠な要素といえます。
分析というのは、こうしたひらめきを単なるヒューリスティックにとどめるのではなく、それをデータや論理によって検証し、ロジカルなシナリオに高めていく作業といえます。もちろん、分析の過程で、多くのひらめきはデータや論理による裏づけを得られずに消えていくことにな「ります。そして生き残ったひらめきだけが有効なシナリオとなっていきます。
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